Les actions américaines sont (trop) chères. Voici 2 ETF récents pour les contourner
Le S&P 500 est à un record historique sur les deux dernières décennies. Voici deux excellents trackers pour éviter cet indice.
Comme je le soulignais déjà dans cet article, le ratio CAPE des actions américaines, avec 36,21, est à son troisième point le plus élevé depuis 150 ans. Il n'a été plus haut qu'en 2000 et 2021, avec respectivement 44,19 (le record absolu) et 38,28.
Je rappelle aussi que sa moyenne historique n'est que de 17,16. Un retour vers la moyenne est donc sans doute plus probable qu'une poursuite de la hausse, du moins dans les mêmes proportions.
Une première piste est de choisir la simplicité et de ne pas investir dans les titres américains. Pour ce faire, on peut par exemple acheter l'ETF assez récent de Xtrackers (Deutsche Bank) qui réplique l'indice MSCI World mais sans les États-Unis :
Xtrackers MSCI World ex USA
- Code ISIN : IE0006WW1TQ4
- Distribution : capitalisation
- Taille : 280 millions d'€
- TER : 0,15%
- PEA : non
Cet ETF a été lancé sur le marché le 6 mars 2024 avec succès, puisque ses actifs sous gestion sont de 280 millions d'euros, ce qui en fait un tracker de taille moyenne relativement à l'abri d'un delisting.
Il vise à répliquer l'indice MSCI World ex USA. Il suit uniquement les sociétés à grandes et moyennes capitalisations des marchés développés. On n'y retrouve donc ni les marchés émergents, ni, et c'est ce qui nous intéresse ici, ni les États-Unis.
Sans les États-Unis, la Chine ou l'Inde, c'est donc le Japon qui se trouve en tête de liste, avec plus de 20% du panier. Viennent ensuite la Grande-Bretagne avec 12%, suivie du Canada, de la France et de la Suisse avec environ 9% chacun, puis de l'Allemagne, de l'Australie, des Pays-Bas, etc.
Au niveau des entreprises, les dix premiers composants du tracker sont, sans surprise, Novo Nordisk, ASML, Nestlé, AstraZeneca, Shell, Roche, Novartis, SAP, Toyota et LVMH.
Comme on le constate d'après le backtest ci-dessous, il aurait fallu 8 ans pour que la probabilité de perte sur cet ETF tombe à seulement à 10%.
Notons qu'Amundi vient juste de sortir un clone de cet ETF : le Amundi MSCI World Ex USA, dont le code ISIN est le IE00085PWS28.
Ses frais sont également de 0,15% et la composition du panier est la même sauf que... comme c'est encore un tracker-bébé, sa liquidité est très faible avec seulement 1 millions d'euros d'actifs sous gestion. Il est donc à surveiller mais pas encore à acheter.
Nathanael Dumortier
Et un ETF Monde équipondéré ?
Une autre piste est d'investir dans un tracker Monde équipondéré, c'est-à-dire dans lequel toutes les lignes du panier sont égales, par exemple 0,2%, comme je l'expliquais dans cet article sur le S&P 500 Equal Weight grâce à l'exemple imagé des morceaux de tarte.
L'inconvénient de cette stratégie est qu'on peut manquer la surperformance des quelques actions qui génèrent une grande partie du rendement de l'ETF. Mais dans le cas où celles-ci sont chères, voire en bulle, ce point faible se transforme en un véritable avantage.
En effet, un indice qui base sa pondération sur la capitalisation boursière augmente le montant qu'il détient dans une entreprise individuelle au fur et à mesure que le cours de l'action de cette société grimpe. Il investira donc systématiquement trop dans des actions surévaluées et trop peu dans des titres sous-évalués.
Cela tombe bien, l'émetteur Invesco vient justement de sortir ce type de tracker...
Invesco MSCI World Equal Weight
- Code ISIN : IE000OEF25S1
- Distribution : capitalisation
- Taille : 2,05 millions de $
- TER : 0,20%
- PEA : non
Ce tout nouvel ETF d'Invesco, sorti le 4 septembre 2024, vise à répliquer l'indice MSCI World Equal Weighted. Il copie la performance des entreprises de grandes et moyennes capitalisations des marchés développés mondiaux. Donc, comme son homologue de chez Xtrackers, exit les marchés émergents.
Ici, les plus grosses lignes pèsent 0,10% et les plus petites 0,02%, pour 1400 actions au total. Malgré son nom, ce n'est donc pas un ETF équipondéré 100% pur jus. Sur le S&P 500 Equal Weight par exemple, les positions sont toutes concentrées à exactement 0,2%.
Ce sont les actions américaines qui y sont les plus représentées, avec 42%. Mais dans ce cas, cela ne constitue pas un défaut. En effet, on veut surtout éviter les titres américains les plus chers, comme les Magnificent Seven. Ce panier les contient toutes mais elles y occupent, à sept, seulement 0,7% de l'espace !
Elles sont suivies du Japon, avec 14%, puis du Canada, avec 5,8%. Le Royaume-Uni y occupe la quatrième place, avec 5,3%. Il est suivi de la France, de l'Australie et de l'Allemagne, qui pèsent toutes trois approximativement 4%.
Attention, comme ce tracker n'est négociable qu'à la bourse de Londres, il vous faudra donc vous acquitter du Stamp Duty de 0,50% lors de son achat, en plus des frais de courtage habituels, et de la TOB pour les belges.
Attention, il ne vaut mieux pas acheter cet ETF immédiatement, car sa liquidité est encore faible à cause de sa jeunesse. Mieux vaut le garder en watchlist et l'acquérir quand ses actifs sous gestion auront dépassés les 100 millions de dollars.
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