Les 2 meilleurs ETF de small caps pour un rendement plus élevé
Les small caps sont un bon moyen de battre le marché mais sont plus risquées. Pour pallier ce problème on peut acheter un ETF qui en rassemble plusieurs centaines.
Les small caps - ou petites capitalisations en français - représentent une grande partie des entreprises cotées en bourse. Leur rendement historique, à long terme, est souvent bien supérieur à celui des grandes capitalisations. Voyons comment en tirer profit tout en minimisant le risque inhérent aux small caps.
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Qu'est-ce qu'une small cap?
Une small cap est une société qui possède une capitalisation boursière située entre 300 millions et 2 milliards de dollars. Sous le seuil des 300 millions, une firme est plutôt considérée comme une micro cap.
Pour rappel, on peut obtenir facilement la capitalisation boursière d'une entreprise en multipliant le prix de l'action par le nombre d'actions en circulation.
Pourquoi investir dans les small caps?
Dans son excellent livre-pavé Ce qui marche à Wall Street, James O'Shaugnessy a étudié les performances des petites capitalisations - entres autres - entre 1926 et 2009 et nous indique que les small caps font nettement mieux que les grandes.
Mais il démontre aussi que la plus grosse partie du rendement des small caps est due aux micro caps dont la capitalisation boursière ne dépasse pas 25 millions de dollars. Le hic, c'est que ces micro-sociétés ne sont pas souvent cotées en bourse. Elles font partie de ce qu'on appelle le private equity dans le jargon.
Entre 1926 et 2009, ces micro-caps private equity ont d'ailleurs dégagé un rendement annuel moyen entre 17,6% et 18,2%.
Un excellent rendement... supérieur aux indices MSCI World ou S&P 500, même. Et vous vous demandez encore pourquoi les holdings qui investissent une grosse partie de leur portefeuille en private equity battaient très souvent leur indice de référence?
Les holdings sont donc une excellente solution pour ceux qui cherchent à investir dans le non-coté (private equity). Si ce sujet vous intéresse, jetez un coup d'œil à l'article ci-dessous :
Nathanael Dumortier
Par contre, les micro-caps investissables, avec des capitalisations boursières de 50 à 250 millions de dollars déflatés, entre 1964 et 2009, ont dégagé un rendement annuel moyen de 12,70%.
La catégorie qui nous intéresse, à savoir les small caps, ou petites entreprises avec des capitalisations boursières au dessus de 200 millions de dollars, a quant à elle rapporté 10,82% par an entre 1927 et 2009.
En comparaison, le MSCI World (indice monde) contenant un mix de toutes les capitalisations boursières gagnait 10,46% par an sur la même période, et les grandes capitalisations "seulement" 9,69%.
Il est important de savoir que, même si les small caps font mieux que les capitalisations moyennes et grandes, leur volatilité est plus élevée. Elles restent donc un bon investissement sur le long terme, mais un peu moins pour ceux qui souffrent d'une forte aversion aux pertes.
Les small caps aiment les taux d'intérêts bas
En cette année 2024, la Fed (Réserve Fédérale Américaine) vient de baisser ses taux d'intérêts d'un demi point, et compte sans doute les diminuer encore vers la fin de l'année, ou au début de l'année prochaine.
Cette situation arrange bien nos small caps, car, historiquement, elles ont superformé les grandes capitalisations chaque fois que la Fed a diminué ses taux d'intérêts.
Leur rendement moyen sur 12 mois au cours de ces périodes en général tumultueuses est même de 27,9% en moyenne, d'après les données de la banque d'affaires Jefferies, tandis que celui des large caps n'était que de 15% pendant les mêmes laps de temps.
Le risque des petites capitalisations
Nous le disions un peu plus haut, une small cap seule est bien plus risquée qu'une large cap, ou grande capitalisation. Son beta, c'est-à-dire grosso modo sa volatilité, est supérieur également.
Dans son livre Ce qui marche à Wall Street, James O'Shaugnessy nous apprend que les petites capitalisations ont eu une volatilité annuelle historique de 23%.
Alors comment amoindrir ce risque pour ne pas se retrouver avec une petite société en faillite en portefeuille?
La réponse est assez simple (et vite répondue, comme dirait Jean-Pierre) : il suffit d'investir dans un ETF qui réplique un panier rempli de small caps.
Nathanael Dumortier
Les ETF de small caps
Il existe plusieurs ETFs de small caps, à partir de 0,14% de frais annuels. Le problème étant que soit leur émetteur n'est pas fiable, soit leur liquidité est assez mauvaise.
La seule exception étant l'ETF Amundi Prime UK Mid and Small Cap (LU2182388152), qui ne coûte que 0,05% et réplique l'indice Solactive United Kingdom Mid & Small Cap et contient un panier de 150 small caps du Royaume-Uni. Il est très intéressant si vous voulez investir dans le pays.
Mais revenons à nos moutons. Au niveau des meilleurs rapports qualité/prix, on retrouve d'abord le iShares STOXX Europe Small 200 (DE000A0D8QZ7), dont les frais annuels sont de 0,20%. Cet ETF est assez gros, liquide, mais il y a un hic : il ne contient "que" 150 entreprises et est donc moins diversifié que ses concurrents que je vais passer en revue un peu plus bas.
Le même type de problème se pose pour le tracker d'UBS MSCI USA Small Cap ESG Leaders (IE000XFXBGR0) et coûtant aussi 0,20%. Dans ce cas-ci, même si son panier contient plus de 700 sociétés, c'est la diversification géographique qui pose problème car il est concentré uniquement sur les actions américaines.
Quatre excellents trackers de small caps
Bref, les quatre premiers trackers dont la liquidité est suffisante avec des frais relativement bas (0,30%), une bonne diversification et des émetteurs solides sont certainement les :
- iShares S&P SmallCap 600 (IE00B2QWCY14)
- SPDR Russell 2000 US Small Cap (IE00BJ38QD84)
- Xtrackers MSCI Europe Small Cap (LU0322253906)
- iShares MSCI World Small Cap (IE00BF4RFH31)
Ces quatre trackers possèdent tous des frais de gestion de 0,30% sauf le quatrième, qui coûte 0,35%. Si vous voulez adopter une stratégie de long terme basée soit sur l'Europe, soit sur les États-Unis, ils vous conviendront sans doute.
L'ETF iShares MSCI World Small Cap, même s'il n'est pas le moins cher de la liste, n'en reste pas moins assez bon marché avec 0,35% de frais annuels. Mais sa supériorité vient surtout de la solidité de son émetteur, de sa très forte liquidité, et également de son excellente diversification. Contrairement aux trois ETF précités, celui-ci investit dans un panier regroupant des small caps du monde entier, soit plus de 3300 actions.
Il reste toutefois majoritairement axé sur les États-Unis, avec une pondération de presque 56%.
Toutes ces qualités en font-ils les meilleurs ETF sur les petites capitalisations? Non, et je vais vous dire pourquoi juste après.
Nathanael Dumortier
Les 2 meilleurs ETF de small caps
Les quatre ETF précités sont remplis à la fois de petites entreprises value et de croissance. Ce sont ces dernières qui posent problème. Les small caps de croissance ont en effet tendance à faire faillite très rapidement car elles doivent emprunter énormément pour financer leur croissance.
Les sociétés de valeur sont bien plus solides et résistent mieux dans le temps. C'est d'ailleurs pour cela qu'elles ont largement surperformé leurs homologues de croissance au cours des dernières décennies.
Et quel est le fonctionnement de ces trackers? En réalité, ceux-ci investissent dans un panier d'actions qui est pondéré selon quatre variables comptables fondamentales : chiffre d'affaires, bénéfices, cash earnings et valeur comptable.
Et dans ce domaine, il n'existe que deux ETF, et ils sont tous les deux de bonne qualité, ce qui nous simplifie grandement la tâche :
- SPDR MSCI Europe Small Cap Value Weighted (IE00BSPLC298)
- SPDR MSCI USA Small Cap Value Weighted (IE00BSPLC413)
Les TER de chacun de ces trackers sont de 0,30% et ils répliquent les indices MSCI Europe Small Cap Value et USA Small Cap Value.
Ces deux produits sont de taille moyenne, avec respectivement 250 et 500 millions d'euros d'actifs sous gestion, et leur panier est diversifié : plus de 850 sociétés pour le tracker sur l'Europe et plus de 1700 pour son homologue américain. Mais comme je l'ai précisé un peu plus haut, la diversification géographique de ce deuxième ETF est moindre.
Si on réalise un backtest, on se rend compte que l'ETF américain a surperformé son homologue européen de plus de 4% par an. Mais comme dit l'adage, les rendements du passé ne préjugent pas des performances futures...
Un ETF petites capitalisations à 1€?
Pour ceux qui sont chez le courtier DEGIRO - lisez ici mon dernier avis sur ce courtier - deux trackers de cette liste sont présents dans la Sélection Principale d'ETF. Pour rappel, les ETF repris dans ce listing ne coûtent que 1€ à l'achat. Il s'agit des :
- SPDR Russell 2000 US Small Cap (IE00BJ38QD84)
- iShares MSCI World Small Cap (IE00BF4RFH31)
Acheter dans la sélection principale du broker est un bon compromis pour ceux qui veulent investir de petits montants, par exemple pour en acheter une seule unité tous les mois, et ainsi lisser leur prix de revient unitaire.
Cela dit, je suis devenu assez frileux sur DEGIRO actuellement et je préfère le courtier SAXO, sur lequel vous trouverez mon test et avis dans cet article.
Comme d'habitude, faites vos propres recherches et prenez votre temps avant d'investir. Attention : tout investissement comporte des risques de pertes.
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