Un ETF USA actif qui surperforme le S&P 500?
Peut-on battre l'indice phare américain simplement en achetant un ETF et en attendant?
L'ETF JPMorgan US Research Enhanced Index Equity est un tracker géré activement qui réplique l'indice du même nom.
Il essaie de surperformer l'indice S&P 500 traditionnel en pondérant davantage les sociétés qui ont le plus gros potentiel de hausse et en sous-pondérant les titres les plus surévalués. C'est une idée intéressante et nous allons donc passer en revue les grandes lignes de cet ETF.
Quelques données sur ce tracker
- Code ISIN : IE00BF4G7076
- TER : 0,20%
- Actifs sous gestion : 10,47 milliards USD
- Réplication : physique
- Domiciliation : Irlande
- PEA : non
La composition de l'ETF
Les composants du produit sont finalement assez classiques, du moins les premières lignes. C'est ainsi qu'on retrouve Microsoft en tête du panier, avec une pondération d'un peu plus de 7%, suivi de Apple et Nvidia avec plus de 6%. Le contenu est donc assez semblable à celui du S&P 500 classique ; ce sont surtout les pondérations qui sont différentes. Mais il y a aussi une autre différence : le panier ne contient que 250 actions, contre un peu plus de 500 pour le S&P 500.
Pour l'Europe, il s'agit d'un ETF monstrueux puisque le tracker a dépassé les 10 milliards de dollars d'actifs sous gestion ce mois-ci, pour atteindre 10,67 milliards.
La surperformance
La performance de ce tracker porte à croire que sa stratégie fonctionne puisqu'elle a réussi à battre son indice de référence, le S&P 500, quatre années sur cinq. L'unique sous-performance est en 2022, qui est une année boursière négative, avec un rendement de -18,76% pour le tracker contre -18,51% pour le S&P 500. Bon, ce n'est pas non plus une différence stratosphérique. Il faut aussi savoir que l'année 2018 n'a pas été comptabilisée car elle ne comportait que deux mois : l'ETF n'avait été lancé qu'en octobre de cette même année.
Sur la totalité de l'année 2024, il semble qu'il soit bien parti pour dégager également une surperformance, ce qui porterait son record à cinq années sur six.
Au final, la performance du tracker est de 129,68% depuis sa création, soit 15,16% par an, contre 117,35% pour le S&P 500, soit 14,09% annuellement.
Un petit pourcent de différence n'a l'air de rien mais il peut faire une grosse différence sur une longue période grâce aux intérêts composés. C'est ainsi que 10.000€ placés à 15% pendant 20 ans rapporteraient 163.665€, alors que le gain ne serait que de 137.434€ à un taux de 14%. J'ai calculé rapidement ces montants avec ma petite calculatrice d'investissement.
Cette surperformance de 1% contraste avec celle des autres gestionnaires actifs d'ETF, qui ne semblent pas parvenir à battre leur indice de référence, surtout sur le long terme.
En effet, selon SPIVA Europe (S&P Indices Versus Active Funds), 71% des gestionnaires sur le S&P 500 n'ont pas réussi à battre son rendement sur un an. Et plus fort encore : 93% n'ont pas fait mieux quand on porte la durée à cinq ans, et ce pourcentage stratosphérique atteint même 98% sur dix ans !
Attention, cette étude évoque la différence entre les ETF actifs et les ETF passifs, et pas la rivalité entre gestionnaires actifs en actions et ETF. Si vous voulez plus d'infos sur ce deuxième sujet, voyez cet article.
Notes de fin
Si l'ETF continue sur sa lancée, je pense qu'il peut constituer une bonne alternative aux trackers qui répliquent le S&P 500. Mais n'oubliez pas qu'il existe également d'autres produits qui ont tendance à surperformer cet indice, notamment les ETF S&P 500 Equal Weight ou RAFI 1000.
Gardez aussi à l'esprit que les actions américaines sont à des niveaux records, avec un ratio CAPE de 36,72, soit son troisième plus haut depuis plus de 150 ans. C'est pour cette raison que si je devais acheter des trackers d'actions américaines actuellement, j'achèterai soit un ETF S&P 500 Equal Weight, soit un ETF USA Small Cap Value, comme celui décrit dans cet article.
Enfin, les investisseurs belges seront sans doute déçus d'apprendre que la taxe d'achat sur ce tracker sera de 1,32% et pas 0,12% car l'un de ses compartiments est enregistré en Belgique...
Nathanael Dumortier
Les informations contenues dans cette analyse ne sont pas des conseils d'achat. Par conséquent, l’auteur ne pourra être tenu responsable en cas de pertes sur le(s) produit(s) concerné(s). Tout investissement comporte des risques de pertes. Pour plus d’infos, voyez nos mentions légales.
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